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市场观察国内油粕比继续走强套利盈利空间放大康定独活

2022年06月30日

市场观察：国内油粕比继续走强套利盈利空间放大

5月11日，马来西亚棕榈油局4月供需报告公布后，马棕榈油不跌反涨，分析师预期5月前10天马来西亚棕榈油出口增加41.3%，出口利好引领当日棕榈油期价大涨。

5月13日凌晨，美国农业部5月供需报告首次对美国及全球2015/2016年度作物产量进行预测，报告影响大、市场关注度高。报告结果利空，美豆承压下行。美陈玉米库存低于预期，全球玉米库存高于预期。

大豆利空油强粕弱

在新年度美豆期初库存大增的利空因素影响下，5月美豆库存消费比提高至13.4%，为9年来最高值，市场预测美豆年度价格将跌至8.25～9.75美元/蒲式耳。

报告公布后，美豆主力合约当日下跌18.4美分/蒲式耳，期价收于955.4美分/蒲式耳。在报告利空、美豆下跌的利空因素影响下，CBOT豆粕、豆油跟随下行。但值得注意的是，与美豆、豆粕当日下跌约2%的幅度相比，美豆油仅小跌0.66%，跌幅有限。

报告当晚美原油大涨3%，受美原油利多支持，美豆油跌幅受限。受此影响，周二夜盘大连豆粕期价跳空下行，豆油、棕榈油继续上涨，国内油粕比继续走强，买油卖粕套利盈利空间放大。

玉米中性小麦利空

报告首次预测冬小麦产量同比增加，新年度小麦库存增加至5年来最高水平，报告结果利空。预测新年度美玉米供应仍为创纪录水平，全球小麦产量为历史次高纪录，全球谷物市场供应宽松局面延续。

报告当晚，美玉米主力合约略涨0.4美分/蒲式耳，期价收于361美分/蒲式耳。考虑到美元走软对以美元计价的商品带来支撑，报告当日小麦仅小幅下跌0.4美分/蒲式耳，主力合约期价收于480.4美分/蒲式耳。

马棕库存突破200万吨

最新报告显示，4月底马棕榈油库存较上月增加17.61%，至219万吨。4月马来西亚棕榈油产量为169万吨，较3月增加20万吨。4月马来西亚毛棕榈油出口117.5万吨，较上月持平略降。

在产量增加、出口下降的利空因素影响下，4月马棕榈油库存快速反弹至200万吨以上。未来1～2个月内，马棕榈油库存或将维持在200万吨左右。

分析机构预计，马来西亚5月1日～10日棕榈油出口45.8677万吨，较上月同期增加41.3%。5月马来西亚棕榈油出口关税下降，成为刺激棕榈油期价大涨的主要利多支撑，但5月MPOB报告库存升高，仍会抑制棕榈油期价后市涨幅。

马来西亚棕榈油局4月供需报告结果利空，报告发布后马来西亚棕榈油不跌反涨；美国农业部公布的5月供需报告结果也显利空，美豆承压下行，美豆油受原油支撑跌幅有限。