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MPOB意外调高库存，棕榈油跌势难改

7月11日午后马来西亚棕榈油局发布的报告显示，马来西亚棕榈油6月底库存较上月小升0.8%，至219万吨;产量下降12.6%，至133万吨;出口下降12.6%至113万吨，降幅大于预期的7.8%。

MPOB报告出台前预期偏乐观

今日MPOB产销数据公布前，坊间对于6月份马棕油产销数据偏多基本达成共识。一项针对马来西亚八位种植户、交易商和分析师的调查显示，阶段性劳动力短缺或加速马棕油库存去化。依据此项调查预估，截至6月底马棕油库存或环比下滑1.2%，至215万吨，实现连续6个月下降，这主宜严格控制成型温度不要超过475度要归功于马来西亚种植园的工人在6月中旬开斋节放假。有分析石角竹认为，6月份马棕油产量降幅最大的地区包括沙巴州、马来西亚半岛剑兰和沙捞越州。6月份马棕油产量预期较上月下滑11.1%，至136万吨，有望创出今年春节之后的最大单月降幅,亦为2月以来的最低点。

中印需求疲软压制马总出口

今日午后公布的MPOB产销数据显示，截至6月底，马棕油产量较上个月减少12.6%，至133万吨,到达一年半低点，并且为`黄金葛07年同期以来最低水平，劳动力短缺和收割延迟对产量造成的影响基本符合此前市场预估。然而，除了马来西亚令吉走强抑制其本国出口设在展厅2楼的塑料原料馆之外，中国、印度等主要需求主体采购进度放缓，导致马棕油出口下滑速度超预期(预估6月份马棕油出口量为119万吨)。截至6月底，马棕油出口实现连续第三个月递减，环比下滑12.6%，至113万吨。具体来看：一方面，印度为保护本国油脂生产于3月1日宣布上调棕榈油进口关税(其中，毛棕榈油进口关税由30%上调至44%，精炼棕榈油进口关税由40%上调至54%)，大大压缩了其进口需求;另一方面，我国港口棕榈油库存充裕，加之国家加大了临储油脂竞价抛售，在较大程度上有效冲抵了夏季棕榈油消费旺盛的影响。最终导致，6月底马棕油库存不跌反涨，环比小幅上升0.8%，至219万吨。

国内油脂供应充裕易跌难涨

眼下，中美加征关税靴子落地，油脂市场关注焦点逐步自身回归基本面。而当前国内植物油市场整体需求不旺，本周三计划抛售临储豆油4.9万吨(包括`11年安徽山文竹1.8万吨、浙江1.9万吨、广东1.2万吨);下周三计划抛售临储豆油5.6万吨(包括`11年广东3.6万吨、福建2万吨)。与此同时，下周二起国家临时存储菜籽油竞价销售将启动，计划抛售量在6.1万吨(包括`13年甘肃0.7万吨、青海4.3万吨、湖北0.6万吨、内蒙古0.5万吨)。在国内油脂库存充裕的背景下，豆油菜油入市建设新材料利用示范线将加大供应面压力，综合考虑，我们对于棕榈油期价维持趋势性偏空思路，建议前空继续持有。